变化不能幸免。自古以来，东说念主类齐会念念方设法将变化变成契机，交易由此出身。在东说念主类历史上，一些最佳的交易机遇，齐源自个东说念主或企业在变革期收拢了契机。事实上，这等于首席实行官的主要处事。在7-11（7-Eleven）和百视达（Blockbuster）担任首席实行官时代，我对CEO这个首字母缩略词的解读并不是“首席实行官”，而是“变化等于契机”（Change Equals Opportunity）。

一些首席实行官和他们场地的公司会拥抱变革，收拢机遇，罢了情愿发展，有些却会错失良机。两者的差别经常在于他们是否具备了告捷推动业务转型的先决条件。决定胜负的并非变化自己，而是东说念主们布置变化的表情。巧合期咱们和会过正规的交易讲授学到这些原则，但经常情况下这些常识齐源自贫困宝贵的经历。纳尔逊·曼德拉也曾说过：“我从未失败。要么赢，要么成长。”咫尺，我有一些不错共享的“成长经历”。

面对变化，告捷罢了业务转型有三个先决条件：现款惩处、信心和联结。迄今为止，惩处现款流是最紧要的，但防守富余的现款需要信心与联结。

振兴7-11

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7-11是商榷现款流的紧要性和联结的力量的一个案例。好意思国南边公司（The Southland Corporation）在1987年6月晓示杠杆收购（LBO）时代，有扩展公共最大便利零卖商的大盘算。但到10月，金融阛阓遭受了严重的阛阓崩溃，史称“玄色星期一”（Black Monday），通宵之间市值缩水了逾越1.7万亿好意思元。南边公司无间我方的盘算，最终取得了交游需要的资金，但公司为此欠债40亿好意思元，利率逾越16%。在杠杆收购交游之后，公司必须立即颐养业务重点，以布置多数利息职守。出售功绩欠安的门店、附庸业务和公事机队远远不够。1991年，公司被动恳求歇业重组。惩处层、特准筹画商和职工对公司的交易形状失去了信心。公司销售下滑，士气低迷。

但收货于现款流惩处、联结与信心，公司看到了一线盼愿。7-11最大、最告捷的授权商日本伊藤洋华堂（Ito Yokado）通过预装歇业为公司提供了资金和匡助。凭借对时代的告捷期骗和授权商评释的新址品的上风，公司改善了筹画形状，逆转了长达10年的同店销售额负增长周期，在业务转型后同店销售额有40个季度保执增长，创历史记录。客户对便利的需求每天齐会发生变化，而7-11期骗时代，在公共8万多家门店跟上了变化的速率。

公共最大的便利零卖商濒临歇业的经历，足以让东说念主们警觉，让东说念主们强项到在便利零卖业，变化和积极布置变化是基础。

为什么现款永恒为王

2005年，7-11公司被告捷出售之后，我要紧念念把这些资格教养，应用到另一家濒临挑战、需要进行业务转型的公司。百视达等于最佳的目标。这家公司奏凯渡过了从VHS摄像带到DVD的媒体文娱转型，甚而经历了DVD规模的“蓝光与高清”之争并存活了下来，但该公司并没特等字化转型的明确盘算。

百视达的DVD邮寄租借业务能够与Netflix告捷竞争，但该公司在这个竞争规模却采用了极点措施。Netflix的首席实行官里德·黑斯廷斯称因为对百视达的过时用度不悦，并受此启发创建了Netflix的交易形状。百视达那时的布置表情是取消过时费，这最终导致该公司消灭了高达8，000万好意思元的息税折旧摊销前收益（EBITDA）。百视达的资产欠债表上有逾越10亿好意思元的欠债，失去了这笔息税折旧摊销前收益，不仅适度了百视达与Netflix竞争的才气，也让百视达无法履行其债务义务。

2007年7月，在我担任百视达首席实行官的第一周，我发现百视达（再次）违抗了一项银行左券，况兼堕入了现款流危急。我字据咱们的新转型盘算，通过谈判使这项走嘴得到豁免。

转型盘算的一个紧要构成部分是收购由六家大型电影制片厂中的五家联结创建的视频流媒体服务公司MovieLink。那时，MovieLink领有规模最大的流媒体视频库，提供3，000多部电影。百视达收购MovieLink后，将后者改名为Blockbuster On Demand，在与Netflix的DVD邮寄租借业务甚而新推出的流媒体业务的竞争里，取得了弘远的上风。那时Netflix仅提供数目极其有限的老电影资源库。比较之下，百视达推出了全接入（Total Access）服务，提供5，000多家百视达门店、Blockbuster By Mail、Blockbuster Kiosks和Blockbuster On Demand的文娱执行，领有最便利的媒体文娱渠说念。

百视达有先天不足的条件在视频大战中取胜，在2008年第三季度的财报里，百视达公布了康健的净收益，息税折旧摊销前收益实在翻了一番。那时，公司逃过了现款流危急，但2009年公司行将需要偿还一笔债务，百视达的债务再融资变得至关紧要。与此同期，雷曼兄弟（Lehman Brothers）的歇业让公共金融阛阓崩溃，对阛阓酿成了冲击。咱们一直在游说穆迪（Moody’s）和措施普尔（S&P）再行评估百视达的债务评级。穆迪把公司的债务评级晋升了两级，但却在新闻稿中示意，金融阛阓的不敬佩性晋升了百视达的走嘴概率。百视达的10亿好意思元债务里，有三分之一盘算在2009年再融资，穆迪劝诫百视达可能无法完成债务再融资。

天然百视达积极反应变化，但2008年金融阛阓的一刹崩溃迫使公司必须立时采用行径。在这种充满挑战性的时期，防守董事会、职工和鼓舞的信心至关紧要。联结变得更紧要，因为可想而知，公司的现款跑说念不及以进行债务再融资以及无间投资数字转型。

公司探索了屡次联结契机。与维亚康姆公司（Viacom）的潜在联结，有可能让公司取得阛阓上60%以上老电影的独流派字版权。百视达收购MovieLink之后，如故取得了新流媒体执行的使用权限。与维亚康姆联结原来不错不容Netflix取得流媒体执行，但价钱不菲。五年5亿好意思元的价钱超出了百视达那时能够支撑的现款流，导致董事会消灭了此次契机，并让Netflix有契机取得流媒体执行的非排他性使用权。第二个甚而更令东说念主粗糙的联结对象是谷歌（Google）。与谷歌联结，原来不错让YouTube和百视达共享YouTube上的任何免费执行和百视达上的付费执行。将谷歌变成刊行联合资伴，能够给百视达带来弘远的竞争上风，形成一个咫尺尚未出现的一站式流媒体文娱平台。百视达董事会签署了最终左券，但《洛杉矶时报》（LA Times）曝出百视达可能被动恳求歇业的“坏话”后，联结被动舍弃。

这条坏话在电影公司中引起了心焦。它们纷繁把百视达的信用条件从90天裁汰到现款支付，在短短几周内，百视达的现款减少了近3亿好意思元。利益关连者的信心难以防守，但它可能决定了公司字据《歇业法》第7章恳求歇业清理，照旧字据第11章恳求歇业重组。好在咱们找到了另外一家联合资伴Dish Network，并在重组经过里被后者收购。收货于与Dish的联结，百视达不错在视频流媒体干戈中无间斗争。天然百视达品牌依旧处于被舍弃的景色，但在Dish的研讨下，将来它可能会再行崛起，大致能够提供咫尺视频流媒体阛阓上尚不存在的执行团聚服务。

在7-11和百视达的经历告诉我，任何公司齐需要得当变化。这需要公司有信心筹画新道路，告捷渡过业务转型的艰痛心程，但积极惩处现款流依旧是首要任务。天然债务不错是任何公司发展的紧要器具，但在经济激荡和金融阛阓波动时期，永恒是现款为王。（资产汉文网）

本文作家詹姆斯·凯斯（James Keyes）现任Key Development有限职责公司（Key Development LLC）的董事长，之前也曾担任7-11和百视达的首席实行官。

译者：刘进龙

审校：汪皓“自拍偷拍”